Open Interest einfach erklärt

Open Interest (OI) ist die Gesamtzahl der Futures- oder Optionskontrakte, die aktuell offen sind und noch nicht geschlossen oder abgerechnet wurden. Vereinfacht gesagt misst es den Umfang aller „lebenden“ Positionen an einem Derivatemarkt zu einem bestimmten Zeitpunkt. Klassische Börsen erfassen diese Kennzahl seit Jahrzehnten, und im Kryptobereich findet sie besonders viel Beachtung, weil Perpetual Futures in sehr großem Umfang gehandelt werden.

Wie Open Interest entsteht

Jeder Futures-Kontrakt hat zwei Seiten: einen Käufer, der long ist, und einen Verkäufer, der short ist. Eröffnet ein Trader eine neue Long-Position und ein anderer gleichzeitig eine neue Short-Position, entsteht ein neuer Kontrakt, und das Open Interest steigt um eins.

Es gibt drei mögliche Fälle:

• Beide Trader eröffnen neue Positionen. Das Open Interest steigt.
• Beide Trader schließen bestehende Positionen. Der Kontrakt verschwindet, und das Open Interest sinkt.
• Einer eröffnet, der andere schließt. Der Kontrakt wechselt lediglich den Besitzer, und das Open Interest bleibt gleich.

Ein entscheidender Punkt: Jeder Long-Position steht immer genau eine Short-Position gegenüber. Das Open Interest allein verrät also nicht, ob Bullen oder Bären die Oberhand haben. Es zeigt nur, wie viele Kontrakte – und wie viel Geld – gerade im Markt gebunden sind.

Wie es gemessen wird

Das Open Interest wird meist auf zwei Arten angegeben:

• In Kontrakten oder Coins – etwa als Gesamtmenge an BTC, die alle offenen Positionen abbilden.
• In Dollar – derselbe Wert, multipliziert mit dem aktuellen Kurs.

Die Dollar-Angabe eignet sich gut für Vergleiche, hat aber einen Haken: Steigt der Kurs des Basiswerts, steigt auch das Open Interest in Dollar, selbst wenn keine neuen Positionen eröffnet wurden. Analysten betrachten deshalb oft beide Werte nebeneinander.

Open Interest und Handelsvolumen

Das Volumen zählt, wie viele Kontrakte in einem Zeitraum, etwa an einem Tag, den Besitzer gewechselt haben. Derselbe Kontrakt kann an einem Tag viele Male gehandelt werden, und jeder Trade erhöht das Volumen. Das Open Interest ist dagegen eine Momentaufnahme: wie viele Positionen genau jetzt offen sind.

Hohes Volumen bei unverändertem Open Interest bedeutet, dass Trader vor allem bestehende Positionen untereinander weiterreichen. Steigendes Open Interest heißt, dass neue Positionen – und meist auch neues Kapital – in den Markt kommen.

Wie Trader die Veränderungen deuten

Das Open Interest wird in der Regel zusammen mit dem Kurs betrachtet. Gängige Deutungen:

• Kurs steigt, Open Interest steigt – die Bewegung geht mit der Eröffnung neuer Positionen einher.
• Kurs steigt, Open Interest sinkt – ein Teil der Bewegung könnte auf geschlossene Short-Positionen zurückgehen.
• Kurs fällt, Open Interest steigt – während der Kurs fällt, werden neue Positionen eröffnet.
• Kurs fällt, Open Interest sinkt – Positionen werden geschlossen, mitunter zwangsweise.

Das sind Beschreibungen, keine Regeln und keine Handelssignale. Dasselbe Bild kann unterschiedliche Ursachen haben; die Kennzahl braucht daher immer Kontext.

Open Interest und Liquidationen

Im Handel mit Krypto-Derivaten ist ein Hebel weit verbreitet. Steigt das Open Interest rasch an, hat sich eine große Zahl von Positionen aufgebaut, von denen viele gehebelt sein dürften. Eine heftige Kursbewegung kann dann einen Teil dieser Positionen automatisch schließen. Diese Zwangsschließungen heißen Liquidationen.

Eine Welle von Liquidationen zeigt sich meist als schneller Rückgang des Open Interest. Die Positionen verschwinden nicht, weil Trader aussteigen wollten, sondern weil die Börse sie geschlossen hat. Der Artikel über Liquidationen erklärt diesen Mechanismus ausführlicher.

Open Interest und Funding

Bei Perpetual Futures wird das Open Interest oft zusammen mit der Funding Rate gelesen. Das Funding zeigt, welche Seite der anderen etwas zahlt, um Positionen offen zu halten – ein Hinweis darauf, wohin der Markt tendiert. Das Open Interest ergänzt die Größenordnung: wie groß der Bestand an Positionen tatsächlich ist.

Grenzen der Kennzahl

• Börsen melden getrennt. Jede Handelsplattform hat ihr eigenes Open Interest, und Datenaggregatoren fassen die Werte nach eigenen Methoden zusammen.
• Nicht alles ist sichtbar. Außerbörsliche Geschäfte (OTC) und manche dezentralen Plattformen fehlen womöglich in den Summen.
• Keine Richtung. Die Zahl sagt nicht, wer recht hat – Käufer oder Verkäufer.
• Kurseffekt. Das Open Interest in Dollar bewegt sich mit dem Kurs des Basiswerts.

Wo Sie es finden

Bei Satoshi Daily finden Sie das Open Interest wichtiger Kryptowerte im Bereich Derivate, neben Funding Rates und Liquidationsdaten. So sehen Sie den Gesamtzustand des Futures-Marktes auf einen Blick.

Zusammenfassung

Das Open Interest ist die Zahl der Kontrakte, die offen und noch nicht geschlossen sind. Es steigt, wenn neue Positionen entstehen, und sinkt, wenn sie geschlossen werden. Es hilft einzuschätzen, wie viel Aktivität und Hebel im Derivatemarkt steckt, verrät aber nicht, in welche Richtung sich der Kurs bewegen wird.