Contratos em aberto (open interest) explicados

Os contratos em aberto, ou open interest (OI), são o número total de contratos futuros ou de opções que estão abertos no momento e ainda não foram fechados nem encerrados no vencimento. Em termos simples, o indicador mede o tamanho de todas as posições “vivas” em um mercado de derivativos em determinado momento. As bolsas tradicionais acompanham esse dado há décadas, e no mundo cripto ele recebe muita atenção porque os contratos futuros perpétuos são negociados em volumes enormes.

Como surgem os contratos em aberto

Todo contrato futuro tem dois lados: um comprador, que está comprado (long), e um vendedor, que está vendido (short). Quando um trader abre uma nova posição comprada e outro abre ao mesmo tempo uma nova posição vendida, nasce um novo contrato e o open interest sobe em um.

Há três casos possíveis:

• Os dois traders abrem posições novas. O open interest aumenta.
• Os dois traders fecham posições existentes. O contrato deixa de existir e o open interest diminui.
• Um trader abre enquanto o outro fecha. O contrato apenas muda de mãos, e o open interest continua igual.

Um ponto-chave: para cada posição comprada existe sempre exatamente uma vendida. Isso significa que o open interest, sozinho, não diz se os touros ou os ursos estão dominando. Ele mostra apenas quantos contratos, e quanto dinheiro, estão comprometidos no momento.

Como é medido

O open interest costuma ser mostrado de duas formas:

• Em contratos ou moedas — por exemplo, a quantidade total de BTC representada por todas as posições abertas.
• Em dólares — o mesmo número multiplicado pelo preço atual.

O valor em dólares é prático para comparações, mas tem uma pegadinha. Se o preço do ativo sobe, o open interest em dólares também sobe, mesmo que nenhuma posição nova tenha sido aberta. Por isso os analistas costumam olhar os dois números lado a lado.

Open interest x volume negociado

O volume conta quantos contratos mudaram de mãos durante um período, como um dia. O mesmo contrato pode ser negociado várias vezes no dia, e cada negociação soma ao volume. O open interest é uma fotografia: quantas posições continuam abertas neste exato momento.

Volume alto com open interest estável significa que os traders estão, em grande parte, passando posições existentes de mão em mão. Open interest em alta significa que posições novas, e geralmente dinheiro novo, estão entrando no mercado.

Como os traders interpretam as variações

O open interest normalmente é analisado junto com o preço. Algumas interpretações comuns:

• Preço sobe, open interest sobe — o movimento vem acompanhado da abertura de novas posições.
• Preço sobe, open interest cai — parte do movimento pode vir do fechamento de posições vendidas.
• Preço cai, open interest sobe — novas posições estão sendo abertas enquanto o preço cai.
• Preço cai, open interest cai — posições estão sendo fechadas, às vezes à força.

São descrições, não regras nem sinais de operação. O mesmo quadro pode ter causas diferentes, então a métrica sempre precisa de contexto.

Open interest e liquidações

A alavancagem é comum nos derivativos cripto. Quando o open interest sobe rápido, acumula-se um grande número de posições, e muitas delas podem estar alavancadas. Um movimento brusco de preço pode então forçar parte dessas posições a fechar automaticamente. Esses fechamentos forçados são chamados de liquidações.

Uma onda de liquidações normalmente aparece como uma queda rápida do open interest. As posições somem não porque os traders decidiram sair, mas porque a exchange as fechou. O artigo sobre liquidações explica esse mecanismo em mais detalhes.

Open interest e funding

Nos contratos futuros perpétuos, o open interest costuma ser lido junto com a taxa de financiamento (funding rate). O funding mostra qual lado está pagando ao outro para manter as posições abertas, o que dá uma pista de para onde o mercado está pendendo. O open interest acrescenta a escala: o tamanho real do conjunto de posições.

Limitações

• Cada exchange informa separadamente. Cada plataforma tem seu próprio open interest, e os agregadores de dados os somam com métodos próprios.
• Nem tudo é visível. Negociações de balcão (OTC) e algumas plataformas descentralizadas podem ficar de fora dos totais.
• Sem direção. O número não diz quem está certo, compradores ou vendedores.
• Efeito do preço. O open interest em dólares acompanha o preço do ativo.

Onde encontrar

No Satoshi Daily, o open interest dos principais ativos aparece na seção de derivativos, ao lado das taxas de financiamento e dos dados de liquidações, para que você veja o estado geral do mercado de contratos futuros em uma única tela.

Resumo

Os contratos em aberto são o número de contratos que estão abertos e ainda não foram fechados. O indicador sobe quando surgem posições novas e cai quando elas são fechadas. Ele ajuda a avaliar quanta atividade e quanta alavancagem há no mercado de derivativos, mas não revela para que lado o preço vai.