ओपन इंटरेस्ट क्या है

ओपन इंटरेस्ट (OI) फ्यूचर्स या ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स की वह कुल संख्या है, जो इस समय खुले हैं और अभी बंद या सेटल नहीं हुए। आसान शब्दों में, यह किसी ख़ास पल में डेरिवेटिव्स बाज़ार की सभी "चालू" पोज़िशनों का आकार मापता है। पारंपरिक एक्सचेंज दशकों से इस पर नज़र रखते आए हैं, और क्रिप्टो में इस पर ख़ूब ध्यान दिया जाता है, क्योंकि परपेचुअल फ्यूचर्स बहुत बड़ी मात्रा में ट्रेड होते हैं।

ओपन इंटरेस्ट कैसे बनता है

हर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के दो पक्ष होते हैं: एक ख़रीदार, जो लॉन्ग है, और एक विक्रेता, जो शॉर्ट है। जब एक ट्रेडर नई लॉन्ग पोज़िशन खोलता है और उसी समय दूसरा ट्रेडर नई शॉर्ट पोज़िशन खोलता है, तो एक नया कॉन्ट्रैक्ट बनता है और ओपन इंटरेस्ट एक से बढ़ जाता है।

तीन संभावित स्थितियाँ हैं:

• दोनों ट्रेडर नई पोज़िशन खोलते हैं। ओपन इंटरेस्ट बढ़ता है।
• दोनों ट्रेडर मौजूदा पोज़िशन बंद करते हैं। कॉन्ट्रैक्ट ख़त्म हो जाता है और ओपन इंटरेस्ट घटता है।
• एक ट्रेडर पोज़िशन खोलता है, जबकि दूसरा बंद करता है। कॉन्ट्रैक्ट बस हाथ बदलता है, और ओपन इंटरेस्ट वही रहता है।

एक अहम बात: हर लॉन्ग के सामने हमेशा ठीक एक शॉर्ट होता है। इसका मतलब है कि अकेला ओपन इंटरेस्ट यह नहीं बताता कि बुल हावी हैं या बेयर। यह सिर्फ़ दिखाता है कि इस समय कितने कॉन्ट्रैक्ट, और कितना पैसा, बाज़ार में लगा हुआ है।

इसे कैसे मापा जाता है

ओपन इंटरेस्ट आमतौर पर दो तरह से दिखाया जाता है:

• कॉन्ट्रैक्ट या कॉइन में — उदाहरण के लिए, सभी खुली पोज़िशनों में शामिल BTC की कुल मात्रा।
• डॉलर में — यही आँकड़ा मौजूदा कीमत से गुणा करके।

डॉलर वाला आँकड़ा तुलना के लिए सुविधाजनक है, लेकिन इसमें एक पेच है। अगर एसेट की कीमत बढ़ती है, तो डॉलर में ओपन इंटरेस्ट भी बढ़ता है, भले ही कोई नई पोज़िशन न खुली हो। इसलिए विश्लेषक अक्सर दोनों आँकड़ों को साथ-साथ देखते हैं।

ओपन इंटरेस्ट बनाम ट्रेडिंग वॉल्यूम

वॉल्यूम गिनता है कि किसी अवधि में, जैसे एक दिन में, कितने कॉन्ट्रैक्ट्स ने हाथ बदले। एक ही कॉन्ट्रैक्ट एक दिन में कई बार ट्रेड हो सकता है, और हर ट्रेड वॉल्यूम में जुड़ता है। ओपन इंटरेस्ट एक स्नैपशॉट है: इस समय कितनी पोज़िशन खुली बची हैं।

ऊँचा वॉल्यूम और स्थिर ओपन इंटरेस्ट का मतलब है कि ट्रेडर ज़्यादातर मौजूदा पोज़िशनों को ही आपस में आगे-पीछे कर रहे हैं। बढ़ता ओपन इंटरेस्ट बताता है कि नई पोज़िशन, और आमतौर पर नई पूँजी, बाज़ार में आ रही है।

ट्रेडर बदलावों को कैसे पढ़ते हैं

ओपन इंटरेस्ट को आमतौर पर कीमत के साथ मिलाकर देखा जाता है। आम व्याख्याएँ ये हैं:

• कीमत ऊपर, ओपन इंटरेस्ट ऊपर — कीमत की चाल के साथ नई पोज़िशन खुल रही हैं।
• कीमत ऊपर, ओपन इंटरेस्ट नीचे — चाल का एक हिस्सा शॉर्ट पोज़िशनों के बंद होने से आ सकता है।
• कीमत नीचे, ओपन इंटरेस्ट ऊपर — कीमत गिरने के दौरान नई पोज़िशन खुल रही हैं।
• कीमत नीचे, ओपन इंटरेस्ट नीचे — पोज़िशन बंद हो रही हैं, कभी-कभी ज़बरदस्ती।

ये सिर्फ़ विवरण हैं, नियम या ट्रेडिंग सिग्नल नहीं। एक ही तस्वीर के अलग-अलग कारण हो सकते हैं, इसलिए इस मेट्रिक को हमेशा संदर्भ के साथ देखना ज़रूरी है।

ओपन इंटरेस्ट और लिक्विडेशन

क्रिप्टो डेरिवेटिव्स में लीवरेज आम है। जब ओपन इंटरेस्ट तेज़ी से चढ़ता है, तो बड़ी संख्या में पोज़िशन जमा हो चुकी होती हैं, और उनमें से कई लीवरेज वाली हो सकती हैं। ऐसे में कीमत की कोई तेज़ चाल इनमें से कुछ पोज़िशनों को अपने-आप बंद होने पर मजबूर कर सकती है। इन ज़बरदस्ती के क्लोज़र को लिक्विडेशन कहा जाता है।

लिक्विडेशन की लहर आमतौर पर ओपन इंटरेस्ट में तेज़ गिरावट के रूप में दिखती है। पोज़िशन इसलिए ग़ायब नहीं होतीं कि ट्रेडरों ने निकलने का फ़ैसला किया, बल्कि इसलिए कि एक्सचेंज ने उन्हें बंद कर दिया। लिक्विडेशन वाले लेख में इस तंत्र को विस्तार से समझाया गया है।

ओपन इंटरेस्ट और फंडिंग

परपेचुअल फ्यूचर्स में ओपन इंटरेस्ट को अक्सर फंडिंग रेट के साथ पढ़ा जाता है। फंडिंग दिखाती है कि पोज़िशन खुली रखने के लिए कौन-सा पक्ष दूसरे को भुगतान कर रहा है, जिससे संकेत मिलता है कि बाज़ार किस तरफ़ झुका है। ओपन इंटरेस्ट इसमें पैमाना जोड़ता है: पोज़िशनों का पूल असल में कितना बड़ा है।

सीमाएँ

• एक्सचेंज अलग-अलग रिपोर्ट करते हैं। हर प्लेटफ़ॉर्म का अपना ओपन इंटरेस्ट होता है, और डेटा एग्रीगेटर उन्हें अपने-अपने तरीकों से जोड़ते हैं।
• सब कुछ नहीं दिखता। ओवर-द-काउंटर (OTC) सौदे और कुछ विकेंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्म कुल आँकड़ों से छूट सकते हैं।
• दिशा नहीं बताता। यह आँकड़ा नहीं बताता कि कौन सही है, ख़रीदार या विक्रेता।
• कीमत का असर। डॉलर में ओपन इंटरेस्ट एसेट की कीमत के साथ चलता है।

इसे कहाँ देखें

Satoshi Daily पर प्रमुख एसेट्स का ओपन इंटरेस्ट डेरिवेटिव्स सेक्शन में फंडिंग रेट और लिक्विडेशन डेटा के साथ दिखाया जाता है, ताकि आप फ्यूचर्स बाज़ार की पूरी स्थिति एक ही स्क्रीन पर देख सकें।

सारांश

ओपन इंटरेस्ट उन कॉन्ट्रैक्ट्स की संख्या है, जो खुले हैं और अभी बंद नहीं हुए। नई पोज़िशन आने पर यह बढ़ता है और उनके बंद होने पर घटता है। इससे यह आँकने में मदद मिलती है कि डेरिवेटिव्स बाज़ार में कितनी गतिविधि और कितना लीवरेज है, लेकिन यह नहीं बताता कि कीमत किस दिशा में जाएगी।