Стейблкоины

Стейблкоин — это криптовалюта, стоимость которой привязана к какому-либо стабильному активу. Чаще всего это доллар США: один такой токен должен стоить примерно один доллар. Бывают стейблкоины, привязанные к евро, другим валютам или к золоту. Само название происходит от английского stable — «стабильный».

Зачем нужны стейблкоины

Курсы большинства криптовалют могут сильно меняться даже в течение одного дня. Это неудобно, если вы хотите просто перевести деньги, рассчитаться за услугу или на время зафиксировать стоимость, не выводя средства в банк. Стейблкоины пытаются соединить свойства криптовалюты и обычных денег:

переводы работают через блокчейн, круглосуточно и без банка-посредника;
стоимость остаётся близкой к выбранной валюте.

На практике стейблкоины широко используют на криптобиржах как расчётную единицу, в децентрализованных финансах (DeFi) и для переводов между странами.

Как поддерживается привязка

Главный вопрос любого стейблкоина — за счёт чего он держит стабильную цену. Привязку часто называют английским словом peg. Существует несколько основных подходов.

Обеспеченные фиатом

Компания-эмитент выпускает токены и держит в резерве эквивалентную сумму в обычных деньгах или в надёжных активах, например краткосрочных государственных облигациях. Пользователи, прошедшие проверку, могут обменять токены у эмитента обратно на доллары, и это помогает удерживать курс.

Это самый распространённый тип. Его главный риск — доверие к эмитенту: действительно ли резервы существуют в заявленном объёме, где они хранятся и насколько быстро их можно получить. Поэтому важно, публикует ли эмитент регулярные отчёты о резервах и проверяются ли они независимыми аудиторами.

Обеспеченные криптовалютой

Такие стейблкоины выпускаются смарт-контрактами под залог других криптовалют. Поскольку залог сам по себе волатилен, его требуется больше, чем стоимость выпущенных токенов, — это называют избыточным обеспечением. Если цена залога сильно падает, позиция автоматически ликвидируется, чтобы токены оставались обеспеченными.

Плюс подхода — прозрачность: залог хранится в блокчейне, и проверить его может любой. Минусы — сложность устройства и риски ошибок в смарт-контрактах.

Алгоритмические

Алгоритмические стейблкоины пытаются удерживать цену не с помощью резервов, а за счёт программных правил: автоматически увеличивают или сокращают предложение токенов. История показывает, что такая модель может оказаться очень хрупкой: в стрессовой ситуации доверие пропадает, и привязка рушится. Самый известный пример — крах стейблкоина UST экосистемы Terra в мае 2022 года.

Основные риски

Слово «стабильный» в названии не означает отсутствие рисков:

Потеря привязки (депег). Цена может временно или надолго отклониться от целевой — например, при проблемах с резервами или массовом выводе средств.
Риск эмитента. Компания может столкнуться с банкротством, проблемами в банке, где хранятся резервы, или с требованиями регуляторов.
Заморозка средств. Многие фиатные стейблкоины технически позволяют эмитенту заблокировать токены на определённом адресе — например, по запросу властей.
Технические риски. Уязвимости в смарт-контрактах, мостах между блокчейнами и сервисах, где хранятся токены.
Регулирование. Правила для стейблкоинов в разных странах различаются и продолжают меняться.

Практическая безопасность

Проверяйте, в какой сети вы отправляете токены. Один и тот же стейблкоин может существовать в нескольких блокчейнах. Перевод в «не ту» сеть может привести к потере средств.
Проверяйте адрес контракта токена. Мошенники создают поддельные токены с тем же названием и тикером.
Будьте осторожны с обещаниями «гарантированного дохода» на стейблкоинах. Слово «стабильный» часто используют в рекламе, чтобы создать ощущение безопасности.
Помните, что для переводов нужна комиссия в основной монете сети — без неё отправить стейблкоин не получится.

Коротко

Стейблкоины — криптовалюты, цена которых привязана к стабильному активу, чаще всего к доллару США.
Привязку обеспечивают резервы в фиате, криптовалютный залог или алгоритмы.
Главные риски — потеря привязки, надёжность эмитента, заморозка средств и технические уязвимости.
«Стабильный» не значит «безрисковый».