Биржи: CEX и DEX

Криптобиржа — это место, где один актив обменивают на другой: биткоин на доллары, эфир на стейблкоин, один токен на другой. Биржи делятся на два больших типа. CEX (централизованная биржа) — это компания, которая управляет площадкой. DEX (децентрализованная биржа) — набор смарт-контрактов в блокчейне, с которыми можно работать напрямую из кошелька. Торговать можно и там и там, но устроены они совсем по-разному.

Что такое централизованная биржа (CEX)

Централизованная биржа похожа на обычного онлайн-брокера. Вы регистрируете аккаунт, как правило проходите проверку личности, пополняете счёт деньгами или криптовалютой и торгуете через сайт или приложение. Компания ведёт внутренний учёт: у кого сколько активов.

Как проходят сделки

Большинство CEX работают через книгу ордеров. Покупатели выставляют заявки на покупку, продавцы — на продажу, а торговый движок биржи сводит их между собой. Сопоставление идёт на серверах компании, а не в блокчейне, поэтому сделки проходят быстро и не требуют сетевой комиссии за каждый ордер. Блокчейн задействуется только при вводе и выводе средств.

Кто хранит средства

Пока монеты лежат на централизованной бирже, приватные ключи у неё. У вас есть право требования к компании, а не прямой контроль над монетами. Отсюда известная фраза «не твои ключи — не твои монеты». Если биржу взломают, она заморозит вывод или обанкротится, пользователи могут потерять доступ к средствам. Такие случаи в истории криптовалют уже были, и не один раз.

Сильные стороны CEX

привычный интерфейс и служба поддержки;
ввод и вывод обычных денег через банк или карту;
быстрое исполнение и, как правило, хорошая ликвидность по популярным парам;
восстановление доступа, если забыли пароль.

Слабые стороны CEX

активы доверены третьей стороне;
проверка личности и возможные ограничения аккаунта;
биржа сама решает, какие активы добавлять, и может их исключить.

Что такое децентрализованная биржа (DEX)

На DEX не нужно открывать аккаунт у компании. Вы подключаете некастодиальный кошелёк и взаимодействуете со смарт-контрактами. Сделка исполняется в блокчейне, и токены сразу возвращаются в ваш кошелёк.

Как проходят сделки

Многие DEX используют не книгу ордеров, а автоматического маркетмейкера (AMM). Поставщики ликвидности вносят пары токенов в общий пул. Когда вы совершаете обмен, вы торгуете с этим пулом, а цену определяет формула — в зависимости от того, сколько каждого токена в нём лежит. Чем крупнее сделка, тем сильнее она сдвигает цену. Это называют проскальзыванием. Некоторые DEX применяют ончейн-книги ордеров или прокладывают маршрут через несколько пулов сразу.

Кто хранит средства

Ключи всё время остаются у вас. DEX не держит ваши средства между сделками. Риск заморозки аккаунта исчезает, зато вся ответственность ложится на пользователя. Потеряли сид-фразу или подписали вредоносную транзакцию — отменить это никто не сможет.

Сильные стороны DEX

самостоятельное хранение: средства остаются в кошельке;
в самом протоколе нет регистрации;
новые токены доступны сразу, как только кто-то создал пул;
прозрачность: сделки и балансы пулов видны в блокчейне.

Слабые стороны DEX

каждая сделка — это транзакция в блокчейне с сетевой комиссией;
в смарт-контрактах бывают ошибки, которыми пользуются злоумышленники;
создать токен и пул может кто угодно, поэтому подделок и пустышек много;
нет поддержки, которая исправит ошибку;
чтобы вывести средства в обычные деньги, обычно всё равно нужен централизованный сервис.

Главные различия коротко

Ключи: на CEX — у биржи, на DEX — у вас.
Сделки: книга ордеров на серверах компании или смарт-контракты в блокчейне.
Комиссии: торговая комиссия биржи или комиссия пула плюс газ сети.
Доступ: регистрация и верификация или просто подключение кошелька.
Риски: банкротство и взломы компании или ошибки в контрактах и ошибки самого пользователя.

Общие риски

Безопасной на сто процентов нет ни одной модели. Фишинговые сайты подделывают и известные биржи, и интерфейсы популярных DEX. Всегда проверяйте адрес сайта и контракт токена, которым торгуете. На DEX осторожнее с разрешениями (approve): если выдать контракту неограниченное право тратить токен, этим может воспользоваться вредоносный или взломанный контракт. На CEX включите двухфакторную аутентификацию и не сообщайте никому коды для входа.

Для чего используют каждую

На практике многие пользуются обеими. Централизованные биржи часто служат точкой входа — местом, где обычные деньги превращают в криптовалюту. Децентрализованные популярны у тех, кто уже хранит активы в собственном кошельке и хочет обменять токены, не передавая их третьей стороне. Главное, что стоит понимать про любую биржу, — где в каждый момент находятся ваши ключи.