Stablecoins

Una stablecoin (moneda estable) es una criptomoneda diseñada para que su valor se mantenga ligado a un activo estable. Lo más habitual es que ese activo sea el dólar estadounidense, de modo que un token debería valer aproximadamente un dólar. También existen stablecoins vinculadas al euro, a otras divisas o al oro. La idea está en el propio nombre: una moneda que aspira a mantenerse estable.

Por qué existen las stablecoins

El precio de la mayoría de las criptomonedas puede oscilar con fuerza, a veces en un solo día. Eso resulta incómodo si solo quieres enviar dinero, pagar un servicio o conservar valor durante un tiempo sin tener que devolver los fondos al banco. Las stablecoins intentan combinar rasgos de las criptomonedas y del dinero tradicional:

las transferencias funcionan sobre una blockchain, a cualquier hora, sin un banco de por medio
el valor se mantiene cerca de una divisa elegida

En la práctica, las stablecoins se usan mucho como unidad de cuenta en los exchanges de criptomonedas, en las finanzas descentralizadas (DeFi) y para transferencias internacionales.

Cómo se mantiene la paridad

La pregunta clave en cualquier stablecoin es qué mantiene estable su precio. El vínculo objetivo con un activo se llama paridad (en inglés, peg). Hay varios enfoques principales.

Respaldadas por dinero fiduciario

Una empresa emite tokens y mantiene una cantidad equivalente en reservas, en efectivo o en activos de bajo riesgo como bonos del Estado a corto plazo. Los clientes verificados pueden canjear los tokens con el emisor por dólares, y ese proceso de canje ayuda a mantener el precio en su sitio.

Es el tipo más común. Su principal riesgo es la confianza en el emisor: ¿existen de verdad las reservas en la cantidad declarada, dónde se guardan y con qué rapidez se puede acceder a ellas? Por eso importa si el emisor publica informes periódicos de sus reservas y si empresas independientes los revisan.

Respaldadas por criptomonedas

Estas stablecoins las crean contratos inteligentes a cambio de depósitos de otras criptomonedas. Como la propia garantía es volátil, los usuarios deben bloquear más valor que el de las stablecoins que crean. Esto se conoce como sobrecolateralización. Si el precio de la garantía cae demasiado, se produce una liquidación automática de la posición para que los tokens sigan respaldados.

La ventaja es la transparencia: la garantía está en la blockchain, donde cualquiera puede comprobarla. Las desventajas son la complejidad y el riesgo de errores en los contratos inteligentes.

Algorítmicas

Las stablecoins algorítmicas intentan mantener su precio mediante código en lugar de reservas, ampliando o reduciendo automáticamente la oferta de tokens. La historia ha demostrado que este modelo puede ser muy frágil: en momentos de tensión, la confianza se evapora y la paridad puede derrumbarse. El ejemplo más conocido es el colapso de TerraUSD (UST) en mayo de 2022.

Riesgos principales

Llamarse «estable» no significa estar libre de riesgos:

Pérdida de la paridad (depeg). El precio puede alejarse de su objetivo, durante un momento o por más tiempo, por ejemplo cuando surgen dudas sobre las reservas o hay una avalancha de canjes.
Riesgo del emisor. La empresa detrás del token puede caer en insolvencia, tener problemas con los bancos que custodian sus reservas o enfrentarse a medidas regulatorias.
Congelamiento. Muchas stablecoins respaldadas por dinero fiduciario permiten al emisor bloquear los tokens de determinadas direcciones, por ejemplo a petición de las autoridades.
Riesgo técnico. Vulnerabilidades en contratos inteligentes, puentes entre cadenas y en las plataformas donde se guardan los tokens.
Regulación. Las normas sobre stablecoins varían de un país a otro y todavía se están desarrollando.

Seguridad en la práctica

Comprueba en qué red estás enviando. Una misma stablecoin puede existir en varias blockchains, y enviarla a la red equivocada puede suponer perder los fondos.
Verifica la dirección del contrato del token. Los estafadores crean tokens falsos con el mismo nombre y el mismo ticker que stablecoins conocidas.
Desconfía de las promesas de rentabilidad garantizada con stablecoins. La palabra «estable» se usa a menudo en el marketing para crear una falsa sensación de seguridad.
Recuerda que las transferencias requieren una comisión pagada en la moneda nativa de la red. Sin ella, no podrás enviar la stablecoin.

Ideas clave

Las stablecoins son criptomonedas cuyo precio está ligado a un activo estable, casi siempre el dólar estadounidense.
La paridad se sostiene con reservas en dinero fiduciario, garantías en criptomonedas o algoritmos.
Los riesgos principales son la pérdida de la paridad, la fiabilidad del emisor, el congelamiento y los fallos técnicos.
Estable no significa libre de riesgos.