Was ist das Bitcoin-Halving?

Das Bitcoin-Halving ist ein fest im Bitcoin-Protokoll verankertes, planmäßiges Ereignis. In regelmäßigen Abständen halbiert sich die Zahl der neuen Bitcoins, die mit jedem Block entstehen. Es gehört zu den bekanntesten Merkmalen von Bitcoin, denn es macht die Ausgabe neuer Coins über Jahrzehnte im Voraus berechenbar.

Woher neue Bitcoins kommen

Bitcoin hat keinen zentralen Herausgeber. Neue Coins gelangen durch Mining in Umlauf. Miner fassen ausstehende Transaktionen zu Blöcken zusammen und konkurrieren darum, den nächsten Block an die Kette anzuhängen. Das Netzwerk strebt etwa alle 10 Minuten einen neuen Block an. Der Miner, der einen gültigen Block hinzufügt, erhält eine Belohnung aus zwei Teilen:

der Block-Subvention, also neu geschaffenen Bitcoins
den Transaktionsgebühren, die Nutzer für die in diesem Block enthaltenen Transaktionen zahlen

Das Halving betrifft nur den ersten Teil, die Block-Subvention. Die Gebühren legen die Nutzer fest, und am Halving ändern sie nichts.

So funktioniert das Halving

Die Regel ist einfach: Alle 210.000 Blöcke wird die Block-Subvention durch zwei geteilt. Bei einem Zielwert von etwa 10 Minuten pro Block dauern 210.000 Blöcke rund vier Jahre. Das Halving hängt an der Blockhöhe, nicht an einem Kalenderdatum, deshalb lässt sich der genaue Tag nur im Voraus schätzen. Kommen Blöcke im Durchschnitt etwas schneller oder langsamer als alle 10 Minuten, verschiebt sich der Termin.

Eine Abstimmung oder Ankündigung ist nicht nötig. Jede Node im Netzwerk folgt derselben Regel und lehnt Blöcke, die mehr als die zulässige Subvention beanspruchen, schlicht ab.

Die bisherigen Halvings

Als Bitcoin 2009 startete, betrug die Block-Subvention 50 BTC. Seitdem wurde sie viermal halbiert:

2012: von 50 auf 25 BTC
2016: von 25 auf 12,5 BTC
2020: von 12,5 auf 6,25 BTC
April 2024, bei Block 840.000: von 6,25 auf 3,125 BTC

Das nächste Halving erfolgt bei Block 1.050.000 und wird um das Jahr 2028 erwartet – je nachdem, wie schnell bis dahin Blöcke erzeugt werden.

Warum die Menge auf 21 Millionen begrenzt ist

Da sich die Subvention immer weiter halbiert, bildet die Gesamtmenge neuer Bitcoins eine schrumpfende Reihe. Addiert man alle Subventionen über sämtliche Halving-Perioden, nähert sich die Summe 21 Millionen BTC, überschreitet diesen Wert aber nie. Der Großteil dieser Coins ist bereits gemint. Jede neue Periode fügt nur halb so viele Coins hinzu wie die vorherige, sodass der Rest immer langsamer nachtröpfelt.

Irgendwann wird die Subvention kleiner als die kleinste Einheit von Bitcoin, der Satoshi, also ein Hundertmillionstel eines Bitcoins. Ab diesem Punkt, der weit in der Zukunft erwartet wird, sinkt die Subvention faktisch auf null, und es entstehen keine neuen Coins mehr.

Was das Halving für Miner bedeutet

Für Miner halbiert ein Halving den Subventionsanteil ihrer Einnahmen über Nacht, während die Kosten für Geräte und Strom gleich bleiben. Wer weniger effiziente Hardware oder teureren Strom hat, deckt mit dem Mining womöglich seine Kosten nicht mehr, und manche Miner schalten Geräte ab. Das Netzwerk fängt das über die Anpassung der Schwierigkeit (Difficulty Adjustment) auf: Etwa alle 2.016 Blöcke berechnet Bitcoin neu, wie schwer es ist, einen Block zu finden, damit die durchschnittliche Blockzeit bei etwa 10 Minuten bleibt – unabhängig davon, wie viele Miner aktiv sind.

Gebühren, wenn die Subvention ausläuft

Mit der schrumpfenden Subvention dürften Transaktionsgebühren mit der Zeit einen größeren Anteil an den Einnahmen der Miner ausmachen. Ob Gebühren allein auf sehr lange Sicht ausreichen, um Miner zu motivieren und das Netzwerk abzusichern, ist eine offene Frage, über die die Bitcoin-Community weiterhin diskutiert.

Das Halving und der Markt

Das Halving wird oft im Zusammenhang mit dem Bitcoin-Kurs diskutiert. Das übliche Argument: Wenn weniger neue Coins auf den Markt kommen, verändert das das Verhältnis von Angebot und Nachfrage. Andere wenden ein, dass der Halving-Zeitplan Jahre im Voraus bekannt ist, die Märkte ihn also womöglich schon einpreisen, und dass der Kurs von vielen Faktoren gleichzeitig abhängt. Einen Konsens gibt es nicht, und das Kursverhalten rund um frühere Halvings garantiert nichts für die Zukunft. Mit Sicherheit lässt sich nur sagen, dass das Halving das Tempo verringert, mit dem neue Bitcoins ausgegeben werden.

Das Wichtigste in Kürze

Das Halving halbiert die Block-Subvention alle 210.000 Blöcke, also etwa alle vier Jahre.
Die Subvention begann bei 50 BTC und beträgt seit April 2024 noch 3,125 BTC.
Der Zeitplan wird durch den Code durchgesetzt, den jede Node ausführt, nicht durch ein Unternehmen.
Er ist der Grund, warum die Gesamtmenge an Bitcoin auf 21 Millionen begrenzt ist.
Seine Wirkung auf den Kurs ist umstritten und lässt sich nicht vorhersagen.