شرح صناديق ETF للبيتكوين
ما هو صندوق البيتكوين المتداول في البورصة، وكيف تختلف صناديق ETF الفورية عن صناديق العقود الآجلة، وكيف يختلف امتلاك حصص الصندوق عن امتلاك العملات بنفسك.
ETF (صندوق الاستثمار المتداول في البورصة) صندوق تتداول حصصه في بورصة أسهم عادية، تماما مثل أسهم الشركات. ويمنح صندوق ETF للبيتكوين انكشافا على سعر البيتكوين عبر حساب وساطة عادي، دون شراء عملات من منصة تداول مشفرة أو إعداد محفظة.
كيف يعمل صندوق ETF
يجمع الصندوق أموال المستثمرين ويستخدمها للاحتفاظ بأصول معينة: أسهم أو سندات أو ذهب، أو في هذه الحالة بيتكوين. لا يشتري المستثمرون هذه الأصول مباشرة، بل يشترون حصصا في الصندوق، ويتبع سعر الحصة قيمة ما يملكه الصندوق.
ولإبقاء سعر الحصة قريبا من قيمة الأصول الأساسية، تعتمد صناديق ETF آلية الإنشاء والاسترداد. وتشارك فيها مؤسسات مالية كبيرة تسمى المشاركين المعتمدين. عندما يرتفع الطلب على الحصص، تنشأ حصص جديدة ويشتري الصندوق مزيدا من الأصل الأساسي. وعندما ينخفض الطلب، تسترد الحصص ويقلص الصندوق حيازاته. ونتيجة لذلك يبقى سعر الحصة في السوق عادة قريبا من صافي قيمة أصول الصندوق.
صناديق ETF الفورية مقابل صناديق العقود الآجلة
هناك نوعان رئيسيان من صناديق البيتكوين:
- صندوق ETF الفوري يحتفظ ببيتكوين حقيقي. وتحفظ العملات لدى أمين حفظ متخصص، وهو شركة مسؤولة عن حفظها بأمان. وتعتمد قيمة الحصة مباشرة على سعر BTC.
- صندوق ETF للعقود الآجلة يحتفظ بعقود بيتكوين آجلة بدلا من العملات. ويجب تمديد هذه العقود إلى تواريخ لاحقة من حين لآخر، وقد يجعل ذلك أداء الصندوق يبتعد عن سعر البيتكوين نفسه.
في الولايات المتحدة ظهرت صناديق ETF القائمة على العقود الآجلة للبيتكوين أولا، في أكتوبر 2021. أما الصناديق الفورية فلم تحصل على موافقة الجهة التنظيمية لفترة طويلة.
موافقة الولايات المتحدة على صناديق ETF الفورية
في 10 يناير 2024 وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول صناديق ETF فورية للبيتكوين. وبدأ التداول في اليوم التالي، 11 يناير 2024. وحصلت عدة صناديق من مديري أصول مختلفين على الموافقة في الوقت نفسه.
كثيرا ما يوصف الحدث بأنه محطة فارقة للقطاع. فقد أصبح البيتكوين في متناول البنية التحتية المألوفة لسوق الأسهم: حسابات الوساطة وحسابات التقاعد ومنصات الاستثمار التي لا تتصل بمنصات تداول العملات المشفرة مباشرة.
حصص ETF مقابل امتلاك البيتكوين
النهجان مختلفان جوهريا:
- المفاتيح. حامل حصص ETF لا يملك مفاتيح خاصة ولا يستطيع إرسال البيتكوين إلى عنوان. الصندوق وأمين الحفظ هما من يتحكمان في العملات.
- ساعات التداول. تعمل شبكة بيتكوين على مدار الساعة، بينما لا تتداول حصص ETF إلا خلال ساعات عمل البورصة.
- الرسوم. يفرض الصندوق رسوم إدارة سنوية تقتطع تدريجيا من أصوله.
- الوصول. يتطلب ETF حساب وساطة يتيح هذا المنتج. أما شراء العملات فيتطلب منصة تداول مشفرة أو خدمة مماثلة.
- الاستخدام. لا يمكن إنفاق حصة الصندوق أو تحويلها كما تحول العملات المشفرة. إنها ورقة مالية لا عملة.
- التنظيم. تخضع صناديق ETF لقواعد الأوراق المالية في بلدها، بما في ذلك متطلبات الإفصاح.
ماذا تعني تدفقات ETF
كثيرا ما تذكر الأخبار «التدفقات الداخلة» و«التدفقات الخارجة» لصناديق ETF. التدفق الداخل يعني أن عدد الحصص الجديدة المنشأة في يوم ما فاق عدد الحصص المستردة، فنما الصندوق إجمالا. والتدفق الخارج عكس ذلك. تنشر الصناديق وخدمات التحليلات هذه البيانات، وتتابع على نطاق واسع كأحد مقاييس اهتمام المستثمرين التقليديين بالبيتكوين.
تذكر أن التدفقات تصف سلوك المشاركين في سوق واحدة فقط، ولا تحدد سعر البيتكوين وحدها.
المخاطر والخصائص
- تقلبات السعر. حصة صندوق ETF الفوري تتبع البيتكوين وقد تكون شديدة التقلب.
- العلاوات والخصومات. قد يختلف سعر الحصة أحيانا قليلا عن قيمة البيتكوين الذي يحتفظ به الصندوق.
- الوسطاء. تعتمد على مدير الأصول وأمين الحفظ ووسيطك.
- التوفر. الصناديق المتاحة لك تعتمد على بلدك ووسيطك.
الخلاصة
صندوق ETF للبيتكوين صندوق تتداول حصصه في البورصة. صناديق ETF الفورية تحتفظ ببيتكوين حقيقي، بينما تحتفظ صناديق العقود الآجلة بعقود عليه. في الولايات المتحدة حصلت أول الصناديق الفورية على الموافقة في 10 يناير 2024 وبدأ تداولها في 11 يناير 2024. وامتلاك حصص ETF وامتلاك البيتكوين أمران مختلفان: الأول يمنحك ورقة مالية، والثاني يمنحك الأصل نفسه والمفاتيح الخاصة به.