ETFs de bitcoin explicados

Um ETF (exchange-traded fund, ou fundo negociado em bolsa) é um fundo cujas cotas são negociadas em uma bolsa de valores comum, como as ações de uma empresa. Um ETF de bitcoin dá exposição ao preço do bitcoin por meio de uma conta comum em uma corretora de valores, sem comprar moedas em uma exchange de criptomoedas nem configurar uma carteira.

Como funciona um ETF

Um fundo reúne o dinheiro de investidores e o usa para manter determinados ativos: ações, títulos, ouro ou, neste caso, bitcoin. Os investidores não compram esses ativos diretamente. Eles compram cotas do fundo, e o preço da cota acompanha o valor do que o fundo detém.

Para manter o preço da cota perto do valor dos ativos subjacentes, os ETFs usam um processo de criação e resgate de cotas. Dele participam grandes instituições financeiras chamadas de participantes autorizados. Quando a demanda pelas cotas aumenta, novas cotas são criadas e o fundo compra mais do ativo subjacente. Quando a demanda cai, cotas são resgatadas e o fundo reduz sua posição. Com isso, o preço de mercado da cota costuma ficar perto do valor patrimonial líquido do fundo.

ETFs à vista x ETFs de futuros

Há dois tipos principais de fundos de bitcoin:

Um ETF à vista (spot) detém bitcoin de verdade. As moedas ficam com um custodiante especializado, uma empresa responsável por guardá-las com segurança. O valor da cota depende diretamente do preço do BTC.
Um ETF de futuros detém contratos futuros de bitcoin em vez de moedas. Esses contratos precisam ser rolados para datas posteriores de tempos em tempos, o que pode fazer o desempenho do fundo se descolar do preço do próprio bitcoin.

Nos Estados Unidos, os ETFs de bitcoin baseados em futuros chegaram primeiro, em outubro de 2021. Os fundos à vista passaram muito tempo sem aprovação do regulador.

A aprovação dos ETFs à vista nos EUA

Em 10 de janeiro de 2024, a comissão de valores mobiliários dos EUA (SEC) aprovou os primeiros ETFs de bitcoin à vista. As negociações começaram no dia seguinte, 11 de janeiro de 2024. Vários fundos de diferentes gestoras foram aprovados ao mesmo tempo.

O evento costuma ser descrito como um marco para o setor. O bitcoin passou a ser acessível pela infraestrutura conhecida do mercado de ações: contas em corretoras, contas de aposentadoria e plataformas de investimento que não se conectam diretamente às exchanges de criptomoedas.

Cotas de ETF x ter bitcoin

As duas abordagens são fundamentalmente diferentes:

Chaves. Quem tem cotas de um ETF não tem nenhuma chave privada e não pode enviar bitcoin para um endereço. O fundo e seu custodiante controlam as moedas.
Horário de negociação. A rede Bitcoin funciona sem parar, dia e noite, enquanto as cotas do ETF só são negociadas no horário de funcionamento da bolsa.
Taxas. O fundo cobra uma taxa de administração anual, que é descontada aos poucos dos seus ativos.
Acesso. Um ETF exige uma conta em uma corretora que ofereça o produto. Comprar moedas exige uma exchange de criptomoedas ou um serviço parecido.
Uso. Uma cota de fundo não pode ser gasta nem transferida como criptomoeda. É um valor mobiliário, não uma moeda.
Regulação. Os ETFs seguem as regras do mercado de capitais do seu país, incluindo as exigências de divulgação de informações.

O que significam os fluxos dos ETFs

As notícias falam com frequência em “entradas” e “saídas” dos ETFs. Uma entrada significa que, em determinado dia, foram criadas mais cotas novas do que resgatadas, ou seja, o fundo cresceu no geral. Uma saída é o contrário. Os fundos e os serviços de análise publicam esses dados, que são muito acompanhados como um dos termômetros do interesse dos investidores tradicionais pelo bitcoin.

Tenha em mente que os fluxos descrevem o comportamento dos participantes de um único mercado. Sozinhos, eles não determinam o preço do bitcoin.

Riscos e características

Oscilações de preço. A cota de um ETF à vista acompanha o bitcoin e pode ser muito volátil.
Ágios e deságios. Às vezes o preço da cota pode diferir um pouco do valor do bitcoin que o fundo detém.
Intermediários. Você depende da gestora, do custodiante e da sua corretora.
Disponibilidade. Os fundos a que você tem acesso dependem do seu país e da sua corretora.

Resumo

Um ETF de bitcoin é um fundo cujas cotas são negociadas em bolsa. Os ETFs à vista detêm bitcoin de verdade, enquanto os ETFs de futuros detêm contratos sobre ele. Nos EUA, os primeiros fundos à vista foram aprovados em 10 de janeiro de 2024 e começaram a ser negociados em 11 de janeiro de 2024. Ter cotas de um ETF e ter bitcoin são coisas diferentes: uma te dá um valor mobiliário, a outra te dá o ativo e as chaves para ele.