Bursa Kripto: CEX vs DEX

Bursa kripto (exchange) adalah tempat orang menukar satu aset dengan aset lain: bitcoin dengan rupiah atau dolar, ether dengan stablecoin, satu token dengan token lain. Secara garis besar ada dua jenis bursa. CEX (centralized exchange, bursa terpusat) dijalankan oleh sebuah perusahaan. DEX (decentralized exchange, bursa terdesentralisasi) adalah sekumpulan kontrak pintar di blockchain yang bisa dipakai siapa saja langsung dari dompet. Keduanya memungkinkan Anda bertrading, tetapi cara kerjanya di balik layar sangat berbeda.

Apa itu bursa terpusat (CEX)

Bursa terpusat terlihat dan terasa seperti platform broker online. Anda membuat akun, biasanya melewati verifikasi identitas, menyetor uang atau kripto, lalu bertrading lewat situs web atau aplikasi. Perusahaan menyimpan buku catatan internal tentang siapa memiliki apa.

Cara trading di CEX

Sebagian besar bursa terpusat memakai buku pesanan (order book). Pembeli memasang penawaran beli (bid), penjual memasang penawaran jual (ask), dan mesin pencocokan bursa memasangkan keduanya. Karena pencocokan terjadi di server perusahaan, bukan di blockchain, trading berlangsung cepat dan tidak memerlukan biaya jaringan untuk setiap order. Hanya setoran dan penarikan yang menyentuh blockchain.

Penyimpanan aset di CEX

Saat koin Anda berada di bursa terpusat, bursalah yang memegang kunci privatnya. Anda memiliki klaim terhadap perusahaan, bukan kendali langsung atas koin. Hal ini sering diringkas dengan ungkapan “not your keys, not your coins”. Jika bursa diretas, membekukan penarikan, atau bangkrut, pengguna bisa kehilangan akses ke dana mereka. Sejarah mencatat beberapa contoh bursa yang runtuh persis dengan cara ini.

Kelebihan umum CEX

Antarmuka yang familier dan layanan pelanggan
Cara menyetor dan menarik mata uang biasa lewat bank atau kartu
Pencocokan order yang cepat dan biasanya likuiditas yang dalam pada pasangan populer
Pemulihan akun jika Anda lupa kata sandi

Kekurangan umum CEX

Anda memercayakan aset Anda kepada perusahaan
Verifikasi identitas dan kemungkinan pembatasan akun
Bursa yang menentukan aset mana yang di-listing dan bisa melakukan delisting

Apa itu bursa terdesentralisasi (DEX)

Di bursa terdesentralisasi tidak ada akun perusahaan yang perlu dibuka. Anda menghubungkan dompet non-kustodian lalu berinteraksi dengan kontrak pintar. Trading diselesaikan di blockchain, dan token langsung kembali ke dompet Anda.

Cara trading di DEX

Banyak DEX memakai automated market maker (AMM) sebagai pengganti buku pesanan. Pengguna yang disebut penyedia likuiditas menyetorkan pasangan token ke dalam sebuah pool. Saat Anda bertrading, Anda bertukar dengan pool itu, dan sebuah rumus menetapkan harga berdasarkan jumlah masing-masing token di dalamnya. Semakin besar transaksi, semakin besar harga bergeser; efek ini disebut price impact atau slippage. Sebagian DEX juga memakai buku pesanan on-chain atau menggabungkan beberapa pool untuk mencari rute yang lebih baik.

Penyimpanan aset di DEX

Anda memegang kunci Anda sendiri sepanjang waktu. DEX tidak pernah menyimpan dana Anda di antara transaksi. Ini menghilangkan risiko bursa membekukan akun Anda, tetapi memindahkan tanggung jawab kepada Anda. Jika frasa pemulihan Anda hilang atau Anda menandatangani transaksi berbahaya, tidak ada yang bisa membatalkannya.

Kelebihan umum DEX

Kendali penuh: dana tetap di dompet Anda
Tidak perlu registrasi akun di protokolnya
Akses ke token baru begitu seseorang membuat pool-nya
Transparan: transaksi dan saldo pool terlihat di blockchain

Kekurangan umum DEX

Setiap trading adalah transaksi blockchain dan dikenai biaya jaringan
Kontrak pintar bisa mengandung bug yang dieksploitasi penyerang
Siapa pun bisa membuat token dan pool, sehingga token palsu atau tak bernilai banyak beredar
Tidak ada layanan bantuan untuk membatalkan kesalahan
Penukaran ke mata uang biasa umumnya tetap memerlukan layanan terpusat

Perbedaan utama secara ringkas

Siapa yang memegang kunci: bursa di CEX, Anda di DEX
Pencocokan: buku pesanan di server perusahaan versus kontrak pintar di blockchain
Biaya: biaya trading yang ditetapkan perusahaan versus biaya pool ditambah biaya gas jaringan
Akses: registrasi dan verifikasi versus menghubungkan dompet
Risiko kegagalan: kebangkrutan atau peretasan perusahaan versus bug kontrak dan kesalahan pengguna

Risiko yang sama di keduanya

Tidak ada model yang bebas risiko. Situs phishing meniru bursa populer maupun antarmuka DEX populer. Selalu periksa alamat situs yang Anda kunjungi dan kontrak token yang Anda perdagangkan. Di DEX, berhati-hatilah dengan persetujuan token (token approval): memberi kontrak izin tanpa batas untuk membelanjakan token bisa disalahgunakan jika kontrak itu berbahaya atau kemudian diretas. Di CEX, aktifkan autentikasi dua faktor dan waspadai siapa pun yang meminta kode login.

Mana yang dipakai untuk apa

Dalam praktiknya, banyak orang memakai keduanya. Bursa terpusat adalah pintu masuk yang umum untuk menukar uang biasa menjadi kripto. Bursa terdesentralisasi populer di kalangan pengguna yang sudah menyimpan kripto di dompet non-kustodian dan ingin menukar token tanpa menyerahkannya kepada pihak ketiga. Mengetahui di mana kunci Anda berada setiap saat adalah hal terpenting yang perlu dipahami tentang kedua jenis bursa ini.