取引所：CEXとDEXの違い

暗号資産取引所とは、ある資産を別の資産と交換する場所です。ビットコインをドルに、イーサをステーブルコインに、あるトークンを別のトークンに、といった具合です。取引所は大きく二つに分かれます。CEX（中央集権型取引所）は企業が運営するものです。DEX（分散型取引所）はブロックチェーン上のスマートコントラクトの集まりで、誰でもウォレットから直接利用できます。どちらでも売買はできますが、内部の仕組みは大きく異なります。

中央集権型取引所（CEX）とは

中央集権型取引所の見た目や使い勝手は、ネット証券によく似ています。アカウントを作成し、通常は本人確認を済ませ、法定通貨や暗号資産を入金して、Webサイトやアプリで取引します。誰が何を保有しているかは、企業が内部の台帳で管理しています。

CEXでの取引の仕組み

中央集権型取引所の多くは**オーダーブック（板）**を使っています。買い手が買い注文を、売り手が売り注文を出し、取引所のマッチングエンジンがそれらを突き合わせます。約定はブロックチェーン上ではなく企業のサーバー上で行われるため、取引は速く、注文ごとにネットワーク手数料を払う必要もありません。ブロックチェーンを使うのは入金と出金のときだけです。

CEXでの資産の保管

コインを中央集権型取引所に置いている間、秘密鍵を持っているのは取引所です。あなたが持っているのは企業に対する請求権であり、コインを直接管理しているわけではありません。これはよく「Not your keys, not your coins（自分の鍵でなければ、自分のコインではない）」と言い表されます。取引所がハッキングされたり、出金を停止したり、破綻したりすれば、ユーザーは資産にアクセスできなくなるおそれがあります。実際、まさにこうした形で破綻した取引所の例が過去にいくつもあります。

CEXの主なメリット

使い慣れた画面構成とカスタマーサポート
銀行振込やカードで法定通貨を入出金できる
注文の約定が速く、人気の通貨ペアでは通常流動性も厚い
パスワードを忘れてもアカウントを復旧できる

CEXの主なデメリット

資産を企業に預けて信頼する必要がある
本人確認が必要で、アカウントが制限される可能性もある
どの銘柄を上場させるかは取引所が決め、上場廃止にすることもできる

分散型取引所（DEX）とは

分散型取引所には、企業のアカウントを開設するという手続きがありません。セルフカストディ型のウォレットを接続して、スマートコントラクトとやり取りします。取引はブロックチェーン上で決済され、トークンはそのまま自分のウォレットに戻ってきます。

DEXでの取引の仕組み

多くのDEXは、オーダーブックの代わりに自動マーケットメーカー（AMM）を使っています。流動性提供者と呼ばれるユーザーが、トークンのペアを流動性プールに預け入れます。取引する際はそのプールを相手に交換を行い、プール内の各トークンの量にもとづいて数式が価格を決めます。取引額が大きいほど価格は大きく動き、この効果をプライスインパクトまたはスリッページと呼びます。オンチェーンのオーダーブックを使ったり、複数のプールを組み合わせてより有利なルートを探したりするDEXもあります。

DEXでの資産の保管

鍵はずっと自分で持ったままです。DEXが取引の合間に資産を預かることはありません。そのため取引所にアカウントを凍結されるリスクはなくなりますが、責任は自分自身に移ります。シードフレーズをなくしたり、悪意のあるトランザクションに署名したりしても、誰も元に戻してはくれません。

DEXの主なメリット

セルフカストディ：資産は自分のウォレットに残る
プロトコル自体へのアカウント登録が不要
誰かがプールを作ればすぐに新しいトークンを取引できる
透明性：取引やプールの残高はブロックチェーン上で確認できる

DEXの主なデメリット

取引のたびにブロックチェーンのトランザクションが発生し、ネットワーク手数料がかかる
スマートコントラクトにバグがあれば、攻撃者に悪用されうる
誰でもトークンとプールを作れるため、偽物や無価値なトークンが多い
ミスを取り消してくれるサポート窓口がない
法定通貨に換えるには、たいてい結局は中央集権型のサービスが必要になる

主な違いのまとめ

鍵を持つのは誰か：CEXでは取引所、DEXでは自分
約定の仕組み：企業のサーバー上のオーダーブックか、ブロックチェーン上のスマートコントラクトか
手数料：企業が定める取引手数料か、プールの手数料とネットワークのガス代か
利用方法：登録と本人確認か、ウォレットの接続か
破綻のリスク：企業の経営破綻やハッキングか、コントラクトのバグや利用者のミスか

どちらにも共通するリスク

どちらのモデルにもリスクはあります。フィッシングサイトは、人気の取引所もDEXの画面も同じように偽装します。アクセスしているサイトのアドレスと、取引するトークンのコントラクトを必ず確認してください。DEXではトークン承認に注意が必要です。コントラクトにトークンを無制限に使う許可を与えると、そのコントラクトが悪意のあるものだったり、後から乗っ取られたりした場合に悪用されるおそれがあります。CEXでは二段階認証を有効にし、ログイン用のコードを聞き出そうとする相手には警戒してください。

それぞれの使われ方

実際には、両方を使い分ける人が少なくありません。中央集権型取引所は、法定通貨を暗号資産に換えるための一般的な入り口です。分散型取引所は、すでにセルフカストディ型のウォレットで暗号資産を持っていて、第三者に預けずにトークンを交換したいユーザーに人気があります。どちらのタイプを使うにしても、いま自分の鍵がどこにあるのかを把握しておくことが何より重要です。