Was ist DeFi?

DeFi, kurz für Decentralized Finance, also dezentrale Finanzen, ist der Sammelbegriff für Finanzdienste, die auf einer Blockchain laufen – ohne Bank, Broker oder Börse als Mittelsmann. Statt eines Unternehmens setzt ein Programm, ein sogenannter Smart Contract, die Regeln durch, und Nutzer interagieren mit diesem Programm direkt aus ihrer eigenen Krypto-Wallet.

Wie sich DeFi vom klassischen Finanzwesen unterscheidet

Im vertrauten System verwahrt eine Bank Ihr Geld und entscheidet, ob sie eine Überweisung, einen Kredit oder ein neues Konto genehmigt. DeFi folgt anderen Prinzipien:

Kein Mittelsmann. Der Code von Smart Contracts ist öffentlich, sodass jeder prüfen kann, was er tatsächlich tut.
Zugang ohne Genehmigung. Meist genügt eine Wallet. Es gibt keine Antragsformulare und keine Freigabe durch einen Sachbearbeiter.
Selbstverwahrung. Das Geld bleibt in der Wallet des Nutzers oder in einem Smart Contract statt auf dem Konto eines Unternehmens.
Transparenz. Jeder Vorgang wird auf der Blockchain festgehalten und lässt sich in einem Block-Explorer einsehen.
Kombinierbarkeit. Protokolle lassen sich wie Bausteine ineinanderstecken, sodass ein Token aus einem Dienst in einem anderen genutzt werden kann.

Die meisten frühen DeFi-Anwendungen entstanden auf Ethereum, inzwischen laufen ähnliche Dienste aber auf vielen anderen Blockchains und auf Layer-2-Netzwerken.

Die wichtigsten Arten von DeFi-Diensten

Dezentrale Börsen

Eine DEX ermöglicht es Ihnen, Token direkt aus Ihrer Wallet zu tauschen. Viele davon arbeiten nach dem Modell des automatisierten Market Makers (AMM). Statt eines Orderbuchs gibt es einen Pool mit zwei Token, und der Preis wird per Formel aus dem Verhältnis zwischen ihnen berechnet. Je größer ein Trade im Vergleich zum Pool ist, desto stärker bewegt er den Preis. Diesen Effekt nennt man Slippage.

Liquiditätspools

Die Token in diesen Pools stammen von Nutzern, den sogenannten Liquiditätsanbietern, die im Gegenzug einen Anteil an den Handelsgebühren erhalten. Dieses Modell birgt ein spezielles Risiko, den Impermanent Loss (vorübergehenden Verlust): Bewegen sich die Kurse der beiden Token stark gegeneinander, kann ein Anbieter am Ende weniger Wert besitzen, als wenn er die Token einfach gehalten hätte.

Verleihen und Leihen

Über Lending-Protokolle können Sie Kryptowerte als Sicherheit hinterlegen und dagegen einen anderen Token leihen. Die Sicherheit muss fast immer mehr wert sein als der Kredit; man spricht von Überbesicherung. Fällt der Wert der Sicherheit unter eine festgelegte Schwelle, verkauft der Smart Contract automatisch einen Teil davon, um die Schuld zu tilgen. Das ist eine Liquidation, und kein Mensch muss sie auslösen.

Stablecoins

Stablecoins sind das Rückgrat vieler DeFi-Aktivitäten, weil ihr Wert an den Dollar oder einen anderen Vermögenswert gekoppelt ist. Manche werden von Unternehmen ausgegeben und durch Reserven gedeckt, andere entstehen innerhalb von DeFi gegen Krypto-Sicherheiten.

Wie die Nutzung von DeFi aussieht

Ein typischer Ablauf: Man öffnet die Website eines Protokolls, verbindet eine Wallet und bestätigt eine Transaktion. Die Website ist nur eine Oberfläche; die eigentliche Arbeit erledigt der Smart Contract. Für jede Transaktion fällt eine Netzwerkgebühr an, das sogenannte Gas, das bei hoher Auslastung des Netzwerks spürbar ins Gewicht fallen kann.

Ein Detail ist besonders wichtig: Token-Freigaben (Approvals). Bevor ein Protokoll Ihre Token bewegen kann, erteilen Sie seinem Smart Contract die Erlaubnis, sie auszugeben. Diese Freigaben bleiben bestehen, bis Sie sie widerrufen. Es lohnt sich daher zu wissen, welche Contracts Sie in welcher Höhe autorisiert haben.

Die Risiken von DeFi

Ohne Mittelsmann gibt es auch niemanden, der einen Fehler rückgängig macht. Zu den Hauptrisiken zählen:

Fehler im Code. Eine Schwachstelle in einem Smart Contract kann es einem Angreifer ermöglichen, die Mittel abzuziehen. Audits verringern dieses Risiko, beseitigen es aber nicht.
Betrügerische Projekte. Die Macher eines Tokens oder Protokolls können mit dem Geld der Nutzer verschwinden – ein Vorgehen, das als Rug Pull bekannt ist.
Phishing. Gefälschte Websites und bösartige Transaktionssignaturen können einem Angreifer Zugriff auf Ihre Token verschaffen.
Ausfälle von Oracles. Viele Protokolle beziehen Preise aus externen Datenquellen, sogenannten Oracles. Fehlerhafte Daten können ungerechtfertigte Liquidationen auslösen.
Depegging von Stablecoins. Ein Stablecoin kann sich von seiner Kopplung lösen – mit Folgen für jeden Dienst, der auf ihm aufbaut.
Unumkehrbarkeit. Eine Blockchain-Transaktion lässt sich nicht rückgängig machen, und an eine falsche Adresse gesendetes Geld ist meist verloren.
Regulatorische Unsicherheit. Die Regeln für DeFi sind in vielen Ländern noch im Entstehen.

Kurz gesagt

DeFi ist der Versuch, Handel, Kreditvergabe und andere Finanzaktivitäten in offene Programme auf einer Blockchain zu verlagern. Das bringt Transparenz und offenen Zugang, verlagert aber auch die Verantwortung für die Sicherheit auf den Nutzer. Zu verstehen, wie ein bestimmtes Protokoll funktioniert und was dabei schiefgehen kann, ist wichtiger, als seinen Namen zu kennen.