ما هو التمويل اللامركزي (DeFi)

DeFi، اختصار للتمويل اللامركزي (decentralized finance)، مصطلح جامع للخدمات المالية التي تعمل على البلوك تشين من دون بنك أو وسيط مالي أو منصة تقوم بدور الوسيط. بدلا من أن تفرض شركة القواعد، يتولى ذلك برنامج يسمى العقد الذكي، ويتعامل المستخدمون مع هذا البرنامج مباشرة من محفظتهم المشفرة.

كيف يختلف DeFi عن التمويل التقليدي

في النظام المألوف، يحتفظ البنك بأموالك ويقرر ما إذا كان سيوافق على تحويل أو قرض أو حساب جديد. أما DeFi فيقوم على مبادئ مختلفة:

• لا وسيط. شيفرة العقد الذكي علنية، فيستطيع أي شخص التحقق مما تفعله فعلا.
• وصول بلا إذن. كل ما تحتاجه عادة هو محفظة. لا استمارات طلب ولا موافقات من مدير.
• الحفظ الذاتي. تبقى الأموال في محفظة المستخدم أو داخل عقد ذكي، لا في حساب لدى شركة.
• الشفافية. كل عملية مسجلة على البلوك تشين ويمكن الاطلاع عليها في مستكشف الكتل.
• قابلية التركيب. يمكن وصل البروتوكولات بعضها ببعض كقطع البناء، فيستخدم رمز من خدمة ما في خدمة أخرى.

بنيت معظم تطبيقات DeFi المبكرة على إيثريوم، لكن خدمات مشابهة تعمل اليوم على سلاسل كتل أخرى كثيرة وعلى شبكات الطبقة الثانية (Layer 2).

الأنواع الرئيسية لخدمات DeFi

منصات التداول اللامركزية

تتيح لك منصة DEX مبادلة الرموز مباشرة من محفظتك. ويعتمد كثير منها نموذج صانع السوق الآلي (AMM). فبدلا من دفتر الأوامر، هناك مجمع يضم رمزين، ويحسب السعر بمعادلة تعتمد على النسبة بينهما. وكلما كانت الصفقة أكبر مقارنة بحجم المجمع، حركت السعر أكثر. يسمى هذا الأثر الانزلاق السعري.

مجمعات السيولة

تأتي الرموز في هذه المجمعات من مستخدمين يعرفون بمزودي السيولة، ويحصلون في المقابل على حصة من رسوم التداول. ويحمل هذا الترتيب خطرا خاصا يسمى الخسارة غير الدائمة (impermanent loss): إذا تحرك سعرا الرمزين كثيرا أحدهما مقابل الآخر، قد ينتهي المزود بقيمة أقل مما لو احتفظ بالرمزين ببساطة.

الإقراض والاقتراض

تتيح بروتوكولات الإقراض إيداع عملات مشفرة كضمان واقتراض رمز آخر مقابله. ويجب في الغالب أن تفوق قيمة الضمان قيمة القرض، وهو ما يسمى الضمان المفرط. وإذا هبطت قيمة الضمان تحت عتبة محددة، يبيع العقد الذكي جزءا منه تلقائيا لسداد الدين. هذه هي التصفية، ولا يتدخل أي إنسان في تفعيلها.

العملات المستقرة

العملات المستقرة هي العمود الفقري لكثير من أنشطة DeFi لأن قيمتها مربوطة بالدولار أو بأصل آخر. بعضها تصدره شركات وتدعمه احتياطيات، وبعضها ينشأ داخل DeFi مقابل ضمانات من العملات المشفرة.

كيف يبدو استخدام DeFi

المسار المعتاد كالتالي: يفتح الشخص موقع البروتوكول، ويربط محفظته، ويؤكد معاملة. الموقع ليس سوى واجهة، أما العمل الحقيقي فيجري في العقد الذكي. وكل معاملة تتطلب رسوم شبكة تعرف بالغاز، وقد تكون ملحوظة عندما تزدحم الشبكة.

هناك تفصيل مهم جدا: موافقات الرموز. قبل أن يتمكن البروتوكول من تحريك رموزك، تمنح عقده الذكي إذنا بإنفاقها. وتبقى هذه الموافقات سارية إلى أن تلغيها، لذلك من المفيد أن تعرف أي العقود أذنت لها وبأي مبلغ.

مخاطر DeFi

غياب الوسيط يعني أيضا غياب من يصحح الخطأ. ومن أبرز المخاطر:

• ثغرات الشيفرة. قد تسمح ثغرة في عقد ذكي لمهاجم بسحب الأموال. يقلل التدقيق هذا الخطر لكنه لا يلغيه.
• المشاريع الاحتيالية. قد يختفي مبتكرو رمز أو بروتوكول بأموال المستخدمين، وهو مخطط يعرف باسم سحب البساط (rug pull).
• التصيد الاحتيالي. المواقع المزيفة وتوقيعات المعاملات الخبيثة قد تمنح المهاجم وصولا إلى رموزك.
• أعطال الأوراكل. تحصل بروتوكولات كثيرة على الأسعار من مصادر بيانات خارجية تسمى الأوراكل (oracles). والبيانات الخاطئة قد تؤدي إلى تصفيات غير عادلة.
• فك ارتباط العملات المستقرة. قد تبتعد عملة مستقرة عن ربطها، فيتأثر كل ما يعتمد عليها من خدمات.
• عدم القابلية للإلغاء. لا يمكن التراجع عن معاملة على البلوك تشين، والأموال المرسلة إلى عنوان خاطئ لا تسترد في الغالب.
• الغموض التنظيمي. ما زالت قواعد DeFi قيد التشكل في بلدان كثيرة.

باختصار

DeFi محاولة لنقل التداول والإقراض وغيرهما من الأنشطة المالية إلى برامج مفتوحة على البلوك تشين. وهذا يجلب الشفافية والوصول المفتوح، لكنه ينقل أيضا مسؤولية الأمان إلى المستخدم. فهم طريقة عمل بروتوكول بعينه وما الذي قد يسوء فيه أهم من معرفة اسمه.