DeFi क्या है

DeFi, यानी विकेंद्रीकृत वित्त (decentralized finance), उन वित्तीय सेवाओं के लिए एक छतरी शब्द है, जो ब्लॉकचेन पर चलती हैं और जिनमें बैंक, ब्रोकर या एक्सचेंज बिचौलिये की भूमिका नहीं निभाते। नियम लागू करने का काम कोई कंपनी नहीं, बल्कि स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट नाम का एक प्रोग्राम करता है, और यूज़र अपने क्रिप्टो वॉलेट से सीधे उस प्रोग्राम के साथ इंटरैक्ट करते हैं।

DeFi पारंपरिक वित्त से कैसे अलग है

जानी-पहचानी व्यवस्था में बैंक आपका पैसा रखता है और तय करता है कि ट्रांसफ़र, लोन या नए खाते को मंज़ूरी दी जाए या नहीं। DeFi अलग सिद्धांतों पर काम करता है:

कोई बिचौलिया नहीं। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का कोड सार्वजनिक होता है, इसलिए कोई भी जाँच सकता है कि वह असल में क्या करता है।
बिना इजाज़त पहुँच। आमतौर पर आपको बस एक वॉलेट चाहिए। न कोई आवेदन फ़ॉर्म, न किसी मैनेजर की मंज़ूरी।
सेल्फ़-कस्टडी। फंड किसी कंपनी के खाते में नहीं, बल्कि यूज़र के वॉलेट या किसी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के अंदर रहते हैं।
पारदर्शिता। हर ऑपरेशन ब्लॉकचेन पर दर्ज होता है और ब्लॉक एक्सप्लोरर में देखा जा सकता है।
कंपोज़ेबिलिटी। प्रोटोकॉल को बिल्डिंग ब्लॉक्स की तरह एक-दूसरे से जोड़ा जा सकता है, इसलिए एक सेवा का टोकन दूसरी सेवा में इस्तेमाल हो सकता है।

शुरुआती ज़्यादातर DeFi ऐप्लिकेशन एथेरियम पर बने थे, लेकिन अब ऐसी ही सेवाएँ कई दूसरे ब्लॉकचेन और लेयर 2 नेटवर्क पर भी चलती हैं।

DeFi सेवाओं के मुख्य प्रकार

विकेंद्रीकृत एक्सचेंज

DEX आपको सीधे अपने वॉलेट से टोकन स्वैप करने देता है। इनमें से कई ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (AMM) मॉडल का इस्तेमाल करते हैं। यहाँ ऑर्डर बुक की जगह एक पूल होता है, जिसमें दो टोकन होते हैं, और कीमत उनके बीच के अनुपात पर आधारित एक फ़ॉर्मूले से निकाली जाती है। पूल के आकार की तुलना में ट्रेड जितना बड़ा होता है, वह कीमत को उतना ही ज़्यादा हिलाता है। इस असर को स्लिपेज कहा जाता है।

लिक्विडिटी पूल

इन पूल्स में टोकन उन यूज़र्स से आते हैं, जिन्हें लिक्विडिटी प्रोवाइडर कहा जाता है, और बदले में उन्हें ट्रेडिंग फीस का एक हिस्सा मिलता है। इस व्यवस्था में एक ख़ास जोखिम है, जिसे इम्परमानेंट लॉस कहते हैं: अगर दोनों टोकनों की कीमतें एक-दूसरे के मुकाबले बहुत ज़्यादा बदल जाएँ, तो प्रोवाइडर के पास उस स्थिति से कम मूल्य रह सकता है, जब उसने टोकन बस अपने पास रखे होते।

लेंडिंग और बॉरोइंग

लेंडिंग प्रोटोकॉल आपको क्रिप्टो को कोलैटरल के रूप में जमा करके उसके बदले कोई दूसरा टोकन उधार लेने देते हैं। कोलैटरल का मूल्य लगभग हमेशा लोन से ज़्यादा होना चाहिए, जिसे ओवरकोलैटरलाइज़ेशन कहा जाता है। अगर कोलैटरल का मूल्य एक तय सीमा से नीचे गिर जाए, तो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट कर्ज़ चुकाने के लिए अपने-आप उसका एक हिस्सा बेच देता है। इसे लिक्विडेशन कहते हैं, और इसे शुरू करने में कोई इंसान शामिल नहीं होता।

स्टेबलकॉइन

स्टेबलकॉइन कई DeFi गतिविधियों की रीढ़ हैं, क्योंकि उनकी कीमत डॉलर या किसी दूसरे एसेट से जुड़ी (पेग) होती है। कुछ कंपनियाँ जारी करती हैं और उनके पीछे रिज़र्व होते हैं, जबकि कुछ DeFi के अंदर क्रिप्टो कोलैटरल के बदले बनाए जाते हैं।

DeFi का इस्तेमाल कैसा दिखता है

आम तौर पर प्रक्रिया ऐसी होती है: व्यक्ति किसी प्रोटोकॉल की वेबसाइट खोलता है, वॉलेट जोड़ता है और एक ट्रांजैक्शन की पुष्टि करता है। वेबसाइट सिर्फ़ एक इंटरफ़ेस है; असली काम स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में होता है। हर ट्रांजैक्शन के लिए नेटवर्क फीस देनी होती है, जिसे गैस कहते हैं, और नेटवर्क व्यस्त होने पर यह अच्छी-ख़ासी हो सकती है।

एक बात बहुत मायने रखती है: टोकन अप्रूवल। कोई प्रोटोकॉल आपके टोकन को मूव कर सके, इससे पहले आप उसके स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट को उन्हें ख़र्च करने की अनुमति देते हैं। ये अप्रूवल तब तक बने रहते हैं, जब तक आप इन्हें रद्द (revoke) न करें, इसलिए यह जानना फ़ायदेमंद है कि आपने किन कॉन्ट्रैक्ट्स को और कितनी रकम के लिए अनुमति दी है।

DeFi के जोखिम

बिचौलिया न होने का मतलब यह भी है कि ग़लती पलटने वाला भी कोई नहीं। मुख्य जोखिम हैं:

कोड में बग। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की कोई कमज़ोरी हमलावर को फंड निकाल ले जाने का मौका दे सकती है। ऑडिट इस जोखिम को घटाते हैं, लेकिन ख़त्म नहीं कर सकते।
धोखेबाज़ प्रोजेक्ट। किसी टोकन या प्रोटोकॉल के निर्माता यूज़र्स का पैसा लेकर ग़ायब हो सकते हैं; इस स्कीम को रग पुल कहा जाता है।
फ़िशिंग। नकली वेबसाइटें और ख़तरनाक ट्रांजैक्शन सिग्नेचर हमलावर को आपके टोकन तक पहुँच दे सकते हैं।
ओरेकल की गड़बड़ी। कई प्रोटोकॉल कीमतें बाहरी डेटा फ़ीड से लेते हैं, जिन्हें ओरेकल कहा जाता है। ग़लत डेटा से अनुचित लिक्विडेशन हो सकते हैं।
स्टेबलकॉइन का डीपेग। कोई स्टेबलकॉइन अपने पेग से हट सकता है, जिसका असर उस पर निर्भर हर सेवा पर पड़ता है।
वापस न होना। ब्लॉकचेन ट्रांजैक्शन को पलटा नहीं जा सकता, और ग़लत एड्रेस पर भेजे गए फंड आमतौर पर वापस नहीं मिलते।
रेगुलेटरी अनिश्चितता। कई देशों में DeFi के नियम अभी आकार ले रहे हैं।

संक्षेप में

DeFi ट्रेडिंग, लेंडिंग और दूसरी वित्तीय गतिविधियों को ब्लॉकचेन पर खुले प्रोग्रामों में ले जाने की कोशिश है। इससे पारदर्शिता और खुली पहुँच मिलती है, लेकिन सुरक्षा की ज़िम्मेदारी भी यूज़र पर आ जाती है। किसी प्रोटोकॉल का नाम जानने से ज़्यादा ज़रूरी यह समझना है कि वह कैसे काम करता है और उसमें क्या ग़लत हो सकता है।