Qu'est-ce que la DeFi

La DeFi, pour finance décentralisée, désigne l'ensemble des services financiers qui fonctionnent sur une blockchain sans banque, courtier ni plateforme d'échange jouant le rôle d'intermédiaire. Ce n'est pas une entreprise qui fait respecter les règles, mais un programme appelé contrat intelligent, et les utilisateurs interagissent avec ce programme directement depuis leur propre portefeuille crypto.

En quoi la DeFi diffère de la finance traditionnelle

Dans le système que nous connaissons, une banque détient votre argent et décide d'accepter ou non un virement, un prêt ou l'ouverture d'un compte. La DeFi repose sur d'autres principes :

Pas d'intermédiaire. Le code des contrats intelligents est public : chacun peut vérifier ce qu'il fait réellement.
Accès sans autorisation. En général, un portefeuille suffit. Pas de formulaire de demande ni de validation par un conseiller.
Auto-conservation. Les fonds restent dans le portefeuille de l'utilisateur ou dans un contrat intelligent, et non sur le compte d'une entreprise.
Transparence. Chaque opération est inscrite sur la blockchain et consultable dans un explorateur de blocs.
Composabilité. Les protocoles s'emboîtent les uns dans les autres comme des briques de construction : un jeton issu d'un service peut être utilisé dans un autre.

La plupart des premières applications DeFi ont été construites sur Ethereum, mais des services similaires fonctionnent désormais sur de nombreuses autres blockchains et sur des réseaux de Layer 2.

Les principaux types de services DeFi

Les plateformes d'échange décentralisées

Un DEX permet d'échanger des jetons directement depuis votre portefeuille. Beaucoup reposent sur un modèle de teneur de marché automatisé (AMM). Au lieu d'un carnet d'ordres, il y a un pool contenant deux jetons, et le prix est calculé par une formule fondée sur le rapport entre les deux. Plus un échange est important par rapport à la taille du pool, plus il fait bouger le prix. Cet effet s'appelle le slippage (glissement de prix).

Les pools de liquidité

Les jetons de ces pools proviennent d'utilisateurs appelés fournisseurs de liquidité, qui touchent en échange une part des frais de trading. Ce dispositif comporte un risque spécifique appelé perte impermanente (impermanent loss) : si les cours des deux jetons évoluent fortement l'un par rapport à l'autre, un fournisseur peut se retrouver avec une valeur inférieure à celle qu'il aurait eue en conservant simplement ses jetons.

Prêts et emprunts

Les protocoles de prêt vous permettent de déposer des cryptos en garantie et d'emprunter un autre jeton en contrepartie. La garantie doit presque toujours valoir plus que le prêt : c'est la surcollatéralisation. Si la valeur de la garantie passe sous un seuil donné, le contrat intelligent en vend automatiquement une partie pour rembourser la dette. C'est une liquidation, et aucun humain n'intervient pour la déclencher.

Les stablecoins

Les stablecoins sont la colonne vertébrale de nombreuses activités DeFi, car leur valeur est ancrée au dollar ou à un autre actif. Certains sont émis par des entreprises et adossés à des réserves, d'autres sont créés au sein de la DeFi en contrepartie de garanties en cryptos.

À quoi ressemble l'utilisation de la DeFi

Le parcours type est le suivant : une personne ouvre le site d'un protocole, connecte son portefeuille et confirme une transaction. Le site n'est qu'une interface ; le vrai travail se fait dans le contrat intelligent. Chaque transaction exige des frais de réseau, appelés gas, qui peuvent se faire sentir quand le réseau est encombré.

Un détail compte beaucoup : les approbations de jetons. Avant qu'un protocole puisse déplacer vos jetons, vous accordez à son contrat intelligent l'autorisation de les dépenser. Ces approbations restent actives jusqu'à ce que vous les révoquiez : mieux vaut donc savoir quels contrats vous avez autorisés, et pour quel montant.

Les risques de la DeFi

Pas d'intermédiaire, c'est aussi personne pour réparer une erreur. Les principaux risques sont :

Les bugs dans le code. Une vulnérabilité dans un contrat intelligent peut permettre à un attaquant de siphonner les fonds. Les audits réduisent ce risque sans pouvoir l'éliminer.
Les projets frauduleux. Les créateurs d'un jeton ou d'un protocole peuvent disparaître avec l'argent des utilisateurs : c'est ce qu'on appelle un rug pull.
L'hameçonnage. De faux sites et des signatures de transactions malveillantes peuvent donner à un attaquant l'accès à vos jetons.
Les défaillances d'oracles. De nombreux protocoles obtiennent les prix via des flux de données externes appelés oracles. Des données erronées peuvent déclencher des liquidations injustifiées.
Le décrochage des stablecoins. Un stablecoin peut s'éloigner de sa parité, ce qui affecte tous les services qui en dépendent.
L'irréversibilité. Une transaction sur la blockchain ne peut pas être annulée, et les fonds envoyés à la mauvaise adresse sont généralement irrécupérables.
L'incertitude réglementaire. Les règles applicables à la DeFi sont encore en cours d'élaboration dans de nombreux pays.

En bref

La DeFi cherche à transposer le trading, le prêt et d'autres activités financières dans des programmes ouverts sur une blockchain. Elle apporte transparence et libre accès, mais elle fait aussi peser la responsabilité de la sécurité sur l'utilisateur. Comprendre comment fonctionne un protocole précis et ce qui peut mal tourner compte davantage que de connaître son nom.